ESG与企业社会责任（CSR)、可持续发展（Sustainability）有什么关联？
ESG是责任投资中的专有名词，是三个英文单词首字母的缩写，即环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance），投资者可以通过观测企业ESG绩效，评估其投资行为和企业（投资对象）在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献。ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。
ESG概念Zui早由联合国环境规划署在2004年提出，2014年以来，ESG资产管理规模以每年25%的速度增长。ESG是衡量上市公司是否具备足够社会责任感的重要标准。目前，越来越多的公司、投资者，甚至是监管机构都开始关注ESG，全球范围内各大证券交易所也已在ES方面布局。
为何ESG成为投资界宠儿？
现代投资的主要难题之一，是如何从做好事中获得高回报。
企业道德、环境等非财务领域的风险已经成为投资中不可忽视的重要风险，而通过ESG投资的负面剔除法可以有效避免踩雷。
目前主流观点认为，践行ESG的投资理念，可以更好地避免或者剔除存在高风险、闪崩抑或“黑天鹅”风险的公司，让投资者获得更高的回报。
摩根士丹利一项调查显示，近80%的个人投资者希望投资ESG基金以获得财务回报和对环境产生积极影响。其中，千禧一代投资者占了很大一部分。
梳理上市公司多次发生的“黑天鹅”事件，21世纪资本研究院发现，可以在这类ESG信号的捕捉上，寻找企业风险线索，引导上市公司关注并强化ESG理念。
以长生生物为例，这家公司2022年11月底摘牌，正式告别A股市场。在此之前，长春长生因为疫苗事件，引发全民关注，给市场带来了恶劣影响。长春长生母公司长生生物股价连续下跌，公司Zui终走到被强制退市的地步。究其原因，这也是公司忽视社会责任、内部治理存在重大缺陷的表现。
ESG、CSR和Sustainability，具体是什么？
在资本市场的推波助澜之下，ESG成为近两年的热门话题。而一谈到ESG，与之伴随的我们也经常听到企业社会责任CSR)、可持续发展（Sustainability）等术语。这三个术语时常被混用，我们专门介绍他们的异同。
Environment 环境
企业在环境方面的表现体现在其经营活动中产生的负面环境影响以及可以促进的正面影响，企业应该识别这些影响，并采取措施Zui小化负面影响以及积极贡献正面的影响。常见的环境方面的指标：
防止全球气候灾害的碳减排目标
污水排放、废气排放指标
化学品使用、废弃物管理等
物料回收与再利用
单位产值的能效、碳排放强度
水资源使用
在中央的两轮环保督察之后，许多企业的环境违行为得到了改善，在近些年的蓝天、碧水、净土保卫战系列行动下，中国整体的生态环境也有了显著提升。企业的环境问题过去的关注主要在制造型企业，因为制造型企业生产与运营国产会产生较多的环境影响方面，而随着近几年对全球气候问题的关注，一些非制造型企业的碳排放问题也逐渐提上议事日程，这也把金融业的绿色投资圈了进来。
企业的环境行为也被公众所关注，我们国家也制定了上市公司中重点环境企业对环境信息的披露要求。
中国的双碳目标助推了公众对ESG的认识，碳排放并不是企业ESG在环境方面的全部。
Social 社会
在这里，用 “社会”这个词语翻译social并不是完全准确。在相关的标准或指南里，ESG的social（以及CSR的social）通常包含了企业内部员工、社区以及社会，而员工的权益还包括了职业健康与安全。
员工的基本人权：童工、人身自由等
合理的工作时间与报酬
无歧视
健康安全的工作场所
对社区与社会的贡献（公益与慈善）
事实上，员工权益才是Social的基本，是企业ESG策划的重点之一，而一些企业在却往往花更多心思在社会公益与慈善上面，一方面是企业对ESG的理解不足，一方面是对社会的贡献容易被公众知晓以增加企业光环，但这偏离了ESG的本质追求。被誉为中国首善的曹德旺被地产商王健林评论福耀玻璃的员工“12小时制拿6000元”，意指员工超时加班问题，王健林认为企业第一任务是经营好、第二是关爱员工、再才是公益。而曹德旺怒怼王健林高房价坑害了无数老百姓，无企业社会责任。
目前，许多企业在Social方面还存在不足，制造型企业尤为突出，尤其是一线员工的权益问题，例如职业健康与安全、社保、超时加班、带薪休假、婚育假期、年休假都存在问题，这其中不乏一些上市公司，也有企业通过劳务外包的方式转移自己的合规责任，从而将这些“不合规问题” 不体现在自己公司的ESG报告里。另一个涉及员工权益的问题就是互联网大厂的996与007问题。
性别歧视（包括对女性应聘者婚育状态等）与年龄歧视是一个中国企业在社会责任方面的不合规重灾区，无论制造型企业还是非制造型企业。甚至一些公司的ESG或CSR岗位上都存在此类歧视性要求，例如某瑞典车企在公开的招聘要求上并没有年龄限制，但却通过猎头筛选35周岁以下员工。
一些上市公司的ESG报告在这部分大谈特谈公司对外的捐赠，却很少披露公司在员工福利待遇、性别平等、员工技能发展方面的信息。社会责任的世界里没有对错，许多中国企业在对员工的社会责任方面（甚至是基本合规方面）还任重道远。社会责任并不是只是公益，事实上，企业社会责任的在Social范畴里的重心是人，是员工。这也是目前诸多中国企业在国际公认较高的ESG评级上Social 普遍得分较低的原因。
Governance 治理
公司治理方面体现在企业的道德合规经营，包括在防止商业贿赂、治理结构方面的议题：
防止商业贿赂的措施
公平竞争与反垄断
知识产权保护
治理结构的多元化
供应商的社会责任
商业贿赂，这个话题好像不太方便延伸开来，五千年文明也留下了骨子里的价值观，很难改变。我们从MSCI或者标普对国内的一些上市公司ESG评级不难看出他们对某些企业持不乐观的态度。京东的刘强东曾经说，京东不惜高额的代价来追责那些有商业贿赂的员工，这些年，京东出现商业贿赂的案例呈下降。也有很多企业反感商业贿赂，却往往低调处理这些事件。
在治理这一议题里面不得不提一下的治理结构的多元化，近几年在一些大型跨国公司里的董事会成员里，他们都公开了董事成员的国籍、性别等信息以披露其成员的多元化，他们促进了女性lingdaozhe或一些亚洲地区的lingdaozhe登上国际舞台。
知识产权保护也非常重要，Zui近小米汽车的一家供应商就因为泄露了汽车部件设计消息而被小米要求100万元的赔偿以及后续改善措施。
在治理这一议题里，供应商社会责任管理也是其中重要的一个环节，尤其是对一些只有研发、设计与销售的公司来说，供应商社会责任就变得尤为重要。
为什么ESG越来越重要？
ESG的重要性，主要体现在与企业有关的重要利益相关方里面，包括：投资者、客户（消费者）、政府对企业ESG的关注。
投资者（资本市场）的关注
在 “体面投资” 与 ”责任投资“ 的趋势下，以及联合国责任投资原则倡议下（UNPRI)，投资机构与股东更愿意将资金投入给那些在ESG方面表现更好的企业。
而对于投资机构，如何用火眼金星辨别被投资方ESG绩效真假就成了关键。对于偏好ESG的普通投资者，他们可以通过公信力较高的ESG评级报告来选择上市股市的股票。而对于银行等金融机构，如何评价被投资方的ESG已成为当下的讨论议题，这包括透明度与评价方式等问题。
需要说明的是，证券与基金市场现在也出现了众多的ESG或CSR指数基金，但由于对ESG的认识还不足，这些指数基金存在重大差异。例如国内某CSR基金的重仓股贵州茅台，在MSCI的ESG评级却很低。
资本市场对ESG的关注还体现在交易所对上市公司ESG披露方面的要求，尤其是在港交所与美国上市的企业。当然，上海与深圳的证券交易所也在逐步加强对ESG信息披露的要求。小米IPO之前，就被NGO指出其ESG披露问题方面的违规问题，差点影响了小米的IPO进程。农夫山泉在2021年的ESG报告里，也存在明显对中国劳动法理解错误的地方。这样反映了当下许多公司对ESG以及相关披露的知识储备还不足。
客户（消费者）的关注
对于to C的企业，一方面消费者本身越来越关注企业的社会责任表现，20世纪末，在媒体与NGO的关注下，消费者对众多时尚品牌在供应链的劳工权益问题出现了担忧，于是耐克、李维斯、沃尔玛等等公司纷纷开展了供应商社会责任合规审核；在媒体爆出富士康血汗工厂问题时，倔强的乔布斯也不得不在NGO的强势攻势下妥协，从2007年开始启动供应商社会责任的工作。
另一方面，随着年轻消费者对环保意识提升与可持续生活态度，产品的环保属性本身可以作为市场营销的卖点。英国的玛莎百货在2009年就曾经宣称3年内实现碳中和目标，这一消息使得玛莎百货在当年活动了很高的营收，玛莎碳中和目标在当时被专业人士质疑技术上的可行性，事实上玛莎百货也遇到了实践的挑战，但这并不影响其大卖。
你如果Zui近去逛优衣库、Zara这些服装连锁店，你可以留意下他们的某些服装吊牌上标注了再生纤维的使用比例。而前几年对海洋塑料垃圾的关注，众多品牌包括像阿迪达斯、GUCCI、沃尔沃等等公司都推出了利用收集的海洋垃圾制作的产品，一时间，海洋垃圾成了抢手货。
对于 to B的企业，企业的ESG驱动力主要来自客户的要求，一个显著的例子就是汽车行业。例如像大众、宝马、沃尔沃这些车企对供应链提出了碳中和的目标，汽车零部件供应商例如麦格纳、德尔福、奥特立夫等也不得不跟进其相关要求。甚至，企业社会责任的表现已经成为获得业务的必要条件，例如苹果、特斯拉、华为、宜家这些企业，在与供应商正式合作之前都必须通过社会责任的专业审核，这些公司还会对供应商进行定期的评审。
政府的关切
政府是法规与政策的制定者，政府的关注也对企业来说也非常重要。近几年中国政府非常鼓励电动汽车的发展就是一个很好的例子，而中国的双碳目标以及背后的行动措施，也影响一些重点行业与企业，例如钢铁、化工、能源等行业。随着碳交易市场与CCER的兴起，也促进了绿色金融的发展。对于普通企业，政府在清洁生产、能耗强度方面也提出了要求。实际上，中国政府制定的十四五、十五五碳达峰措施中，降低碳排放强度体现在社会活动的方方面面，无论是大型企业还是小微企业，还是个人，都是碳减排的参与者。
而对于海外投资与海外市场的企业，当地在ESG领域的法规要求也是企业必须关注的，尤其是一些在理念与实践上与中国存在明显差异的地方，近几年苹果供应商在越南就面临了许多来自工会的挑战。玻璃大王福耀的美国工厂，也在工会、员工健康与安全方面临挑战，奥巴马夫妇投资历时4年完成的纪录片电影《美国工厂》，就是通过对福耀玻璃美国工厂的跟踪记录拍摄的，影片深刻体现了中美企业管理的企业文化、社会责任议题。
海外投资在符合当地环保、职业健康与安全、劳工权益方面的法律法规要求也非常重要。政府法规可能对在当地进行销售的产品也存在与产品规格质量之外的特别要求，而这其中大部分与ESG有关，例如欧美法规禁止产品中使用来自冲突地区的矿产、欧洲的REACH、RoHS等指令。近几年，走向海外的新能源公司如晶科、远景等都成立了可持续发展相关部门。
如何评估企业的ESG表现？
如何评估企业的ESG表现是当今的一个难题，在资本市场没有这么高的关切度之前，企业往往更多是自身偏好去实践社会责任。而随着ESG投资热潮的兴起，企业存在包装或通过虚假数据来提升自己的ESG表现，对ESG表现透明度带来巨大挑战。
全球范围而言，目前评价企业ESGZui具影响力的仍然是已经被并入标普的道琼斯可持续发展指数（DJSI)，它通过向上市公司发出调查问卷，并根据其回复结果来评价企业的ESG得分。DJSI按照地区、行业等维度优选得分前10%或前20%的上市公司构成DJSI的成分股，例如按照区域的指数通常将该地区评分前20%的上市公司纳入成分股，按照行业的则一般将得分前10%的上市公司纳入成分股。过去，许多企业往往以自己入选DJSI并成为行业 leader骄傲，例如在2021年11月12日发布的排名中，西门子得到81分的评分（满分100分），位列工业组中45家公司之首。
一个公信力较高的ESG评价为MSCI的ESG评级，它采用从3A到3C的7个等级体系。近几年，国内不同的机构或媒体基于自己的江湖影响力，也搞出了一系列的ESG排名，例如新浪财经、万得等，但Zui终他们或走向统一。
谁是才是ESG评级的quanwei，这取决于利益方的博弈，或者说谁的江湖地位更高，随着这一话题的火热，这几年帮主地位争夺斗争也愈激烈。会计准则的国际带头大哥IFRS在2020年具有使命感的登场了，他们成立了国际可持续性准则理事会（ International Sustainability StandardsBoard，ISSB），并计划推出相关的ESG评估标准。他们倡议将企业的ESG评分以财务报表的形式呈现。
与ESG评价一样，ESG报告披露也是目前尚未完全统一的战场，Zuizhiming也是目前大部分公司采用的ESG披露规则是采用了GRI的报告原则。全球报告倡议组织(GRI)成立于1997年，是一家独立的国际组织，由美国非政府组织对环境负责经济体联盟(CERES)和联合国环境规划署（UNEP）共同发起，需要说明的是我们港交所对ESG披露也有相关的要求，他与 GRI 类似但也稍有差异。就目前在港交所与海外上市的大陆企业来说，ESG报告是必须披露的内容之一。
事实上，大部分国际化的公司在披露社会责任报告的时候均参考了GRI的要求。
ESG/Sustainability/CSR的关联与区别：
在ESG的世界里，我们还时常听到其他两个单词Sustainability和CSR，现在我们就聊一聊他们的异同。
作为延伸，我们也会在本文提到诸如循环经济，影响力报告（compact）等术语。
其实在目前的大多数企业，当它们说ESG，CSR 或Sustainbility时，实质上可能没有差异，或者他们基于自己组织的偏好或认知来定义。但从学术上来说，三个术语有一定差异但也有连系，一些特别在意的公司便会严格使用这些术语，这包括部门或岗位设置、或者年报披露等场景。
普遍的情况是，资本市场都喜欢用ESG，而企业端则更偏好可持续发展（之前企业流行CSR）。可以理解，因为资本市场在联合国的ESG责任投资倡议下，将ESG投资理念推广，那些需要资本市场投资的企业也可能顺理成章在企业内部习惯称ESG。
但并不是所有的企业需要资本市场的投资，或者也不是所有的投资机构均考量被投资方的ESG表现，这类企业在社会责任方面主要来自内部或者其它外部利益相关方（例如消费者或者公众媒体等）的期许，他们一般说CSR。在联合国契约组织（UNGC）可持续发展目标 （SDGs) 的普遍共识下，sustainablity这一术语被更多的企业采用，使社会责任上升到宇宙责任,听起来更加高大上。当然，还有些伟大的公司或自认为伟大的公司，期望通过自己的努力带来更多有助于全人类的事情（包括火星移民、永生等），于是他们采用了英文里一个词compact。
Sustainalbity 与 SDGs
Zui近几年，人们提及可持续发展，通常联想到绿色低碳，环保节能，实际上Sustainability是一个范围更广泛的术语，它不仅适用于企业，也适用于政府、个人或其它任何组织。它是基于联合国可持续发展2030目标延伸而来，联合国制定了17个可持续发展目标（SDG），包括了从贫困、温饱、环境、气候变化、人权等诸多议题，或者说他已经包罗了全宇宙全人类所有发展问题，许多问题是需要zhengfubumen的行动计划。
而ESG或CSR则聚焦在企业，或者说，当企业在谈他的可持续发展议题时就是他的社会责任或ESG。举例来说，企业在实践企业责任的时候，他们一般都参考联合国可持续发展目标（SDG），在17个SDG当中选择其中几项作为自己的优先项，优先项的选择往往考量企业运营或业务与之重要性，一家新能源公司可能更加关注碳排放相关议题，而以采购零售为主的沃尔玛则可能更加关注供应商的企业社会责任合规。而以农药除草剂种子为主营的先正达，或许他的项目里该有温饱与贫困议题。
如果你关注企业的社会责任报告，无论叫ESG报告、可持续发展报告还是影响力报告，无论内容多么强大或花哨，通常在企业都会说明她是如何选择SDGs的，也会有报告内容与GRI可持续发展披露对应的索引。这两部分可以让我们快速了解企业披露的重点，过滤掉那些领导致辞等内容。
与可持续发展还有还有一个相关术语，就是循环经济。循环经济更偏向于资源与能源的回收与再利用，例如用回收塑料制成的服装等。
CSR 的世界不只是公益慈善
CSR的世界里，一些中国企业联想到的可能就是公益慈善。大公司搞个基金会，小公司来个慈善捐款。实际上，这完全不是CSR的主流，而CSR到底包含哪些，各家有争论，我们以ISO标准组织制定的社会责任指南来阐述。
基于ISO26000企业社会责任指南, CSR 包含以下7个核心议题：
公司治理
人权
劳工实践
环保
公平交易
消费者
社区参与
从这个7个大的议题来看，ISO26000标准中的CSR与ESG实际上包含了一致的内容。
公司治理就是ESG中的G，公司治理包含了诸如防止贪腐问题、防止管理者独裁、人员平等无歧视等议题。人权问题到企业主要是指联合国人权宣言中相关议题，例如不强迫劳动、不贩卖劳动力（现代奴隶）、不使用童工、不虐待员工等。劳工实践则是包括劳动者从招聘、在岗以及离职等过程中的规范化与人性化议题，包括合理的工作时间与报酬等。环保议题则包括了环保以及当下热门的碳中和议题。公平交易涉及到反垄断、公平竞争等议题。消费者保护当然很重要，消费者保护离不开产品质量议题，产品质量也是CSR中重要一环。社区参与包括我们国内企业大谈特谈的公益与慈善。笔者浅显，并不知道慈善捐款、基金会背后的逻辑，也不清楚是否存在利益勾兑。
金主爸爸的ESG
麦肯锡的研究报告指出：ESG可以帮企业显著节约运营成本，或可达60%（我信你个鬼！）。KPMG说70%的CEO相信ESG能够为企业的客户带来价值。德勤说到2025年，ESG授权资产可能占所有专业管理投资的一半，总计35万亿美元...... Zui近的ESG备受吹捧！
如果说当下的资本市场，可以在ESG方面发现投资回报，那juedui是扯淡的事情。但这就是一个随波逐流的时代，“四大”从名校找几位名校的毕业生摇身一变ESG专家，开始普世ESG赚钱逻辑。而靠ESG题材讲故事的确是一门赚钱的好学问。
笔者并不涉足金融行业，但下面这位金融网红对ESG投资的看法可以参考，也吻合我从非金融层面分析出的结论。但这并不影响ESG的热度，尤其是那些考试与培训机构，又可以靠校园内的学子们或初入职场的小白们薅羊毛。
ESG，从字眼上比CSR多了一个G，既公司治理议题，但大多数时候，人们关注更多的还是前面两个字母，也就是环境与社会责任，尤其在我国“双碳”当道的时代里，甚至一些人把ESG=“双碳”，这甚至体现在某些企业高管的演讲，上海财经大学滴水湖高经学院的一篇ESG方向MBA招生文章里也用双碳引题，可见一斑。而当下，除了双碳，我们还有许多迫在眉睫的问题，但你真的准备好了吗？
ESG术语我们有专篇阐述。这里，我们主要聊一聊资本眼里的ESG，资本投资是考量风险与回报的，没有回报不叫投资（当然回报也可能是负的收益），即便叫做ESG投资、责任投资、绿色投资等标签，但凡有投资二字，他就有期望的回报与可能的风险。资本市场谈ESG并不是情怀与抱负，而是投资收益。当然，企业谈社会责任也不是情怀，他也是在考虑如何为企业赢得更多利润。两者相比而言，资本市场的这种考虑回报的议题更明显、更直接。
资本的世界里，他们希望用一个直观的方式了解企业的ESG表现，这就催生了ESG相关的评价或评分，在资本抄弄下的评分规则或许已经改变责任投资的初心。
在A股，我们可以先暂停ESG，而是先把会计修饰、舞弊、作假等问题好好梳理；把融资与圈钱的界限分清楚。或者说，我们可以先把ESG里面Zui基本的一面做好，再去考虑哪些现在看起来还有些高大上的议题。
真正的ESG离我们还很遥远，这需要一代人一代人的进化。
无论企业把她叫作ESG,可持续发展还是社会责任，核心是企业如何去做事。社会责任应该从企业的核心价值观出发，由内而外，结合利益相关方期望，再与企业的业务结合并促进业务。而不是一味的追逐热点议题，追逐流行，或仅仅迎合客户或利益相关方。
